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Sep 26, 2023

Bénéfices Netflix : Hollywood, le streaming à bout de souffle

Netflix avait des abonnés au baril en mai, lorsqu'il a annoncé sa répression du partage de mots de passe – payer leur propre abonnement Netflix ou n'avoir (essentiellement) rien à regarder. Les analystes de l'époque

Netflix avait des abonnés au baril en mai, lorsqu'il a annoncé sa répression du partage de mots de passe – payer leur propre abonnement Netflix ou n'avoir (essentiellement) rien à regarder. Les analystes de l’époque semblaient optimistes quant à cette annonce. Au cours des quatre premiers jours de la nouvelle politique de Netflix, la société a enregistré la plus forte augmentation d'abonnés par jour en quatre ans, selon la société d'analyse Antenna.

Puis, vendredi, la Screen Actors Guild a annoncé qu'elle rejoindrait la Writers Guild of America, déjà en grève, créant ainsi la première double grève d'Hollywood depuis plus de 60 ans. Netflix, qui devrait annoncer ses résultats mercredi après la clôture des marchés, fait son rapport à une période charnière pour le streaming et pour l'industrie du divertissement. Ses bénéfices fourniront un aperçu illustratif d’une période récente marquée par des changements internes : l’entreprise est revenue sur ses déclarations précédentes selon lesquelles elle n’aurait « jamais » de publicité et a étendu la répression des mots de passe aux États-Unis après un projet pilote réussi à l’étranger. Dans le même temps, ses conseils promettent d'être fascinants dans ce qu'ils révéleront sur les perspectives du plus puissant streamer à une époque où Hollywood est sombre.

Au centre du conflit entre les studios/streamers et les grévistes se trouvent les paiements résiduels pour les émissions sur les plateformes de streaming. Les écrivains et les acteurs pouvaient autrefois compter sur des paiements continus pour les émissions diffusées à la télévision, même après leur achèvement, afin de compléter les salaires qu'ils gagnaient pendant la production. Netflix a suscité certaines des critiques les plus sévères pour avoir perturbé ce modèle de longue date. Par exemple, le New Yorker a rapporté que les acteurs de sa série à succès « Orange is the New Black » avaient reçu des paiements résiduels négligeables.

Netflix est légèrement mieux positionné que ses concurrents, a déclaré Paul Meeks, gestionnaire de portefeuille chez Independent Solutions Wealth Management, lors d'une apparition sur CNBC. Il pense que Netflix peut plus facilement produire du contenu à l'étranger, se protégeant ainsi des arrêts de travail aux États-Unis.

Malgré l'incertitude qui entoure actuellement le secteur du divertissement, Meeks a déclaré qu'il s'attendait à ce que Netflix réponde ou dépasse les attentes des analystes, sans toutefois « les exploser », en ce qui concerne les revenus, le bénéfice par action et ce qu'il a appelé le « grand un », c’est-à-dire les nouveaux abonnés nets. Les nouvelles règles de partage de mots de passe et le niveau financé par la publicité étaient des efforts directs pour augmenter le nombre total d’abonnements, après une croissance terne suite au boom induit par la pandémie. De son côté, la banque d'investissement Jefferies a publié une note de recherche sur Netflix, prévoyant une augmentation nette d'environ 2 millions d'abonnés, en hausse par rapport aux 1,75 million d'abonnés ajoutés au premier trimestre 2023, selon sa publication de résultats.

En plus d'éventuelles indications sur les effets potentiels des doubles avertissements, les analystes attendent également avec impatience de plus amples informations sur les abonnés à sa nouvelle offre financée par la publicité, au prix de 6,99 $. En particulier, les analystes souhaitent connaître les taux de croissance du nouveau niveau financé par la publicité lancé en novembre et avoir une idée plus précise des taux de cannibalisation.

Une autre grande question, à laquelle Meeks a déclaré qu'il aimerait voir une réponse lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mercredi, est celle de savoir quel sera l'impact financier de la répression des mots de passe. Ce trimestre permettra aux investisseurs de comprendre le succès de la répression – au moins dans sa direction – étant donné que ce sera la première fois que Netflix publiera ses résultats depuis la mise en œuvre de la politique. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre en avril, le co-PDG Greg Peters a déclaré que, comme pour les augmentations de prix, la société s'attendait à une première vague d'annulations, avant que les abonnements et les revenus ne reprennent. Un sentiment que Jeffries a repris dans sa note de recherche, estimant que les effets de la répression pourraient se faire sentir jusqu’au début de 2024.

Meeks a déclaré qu'il pensait que ces deux développements d'un niveau financé par la publicité et de la politique de partage de mots de passe constituaient des changements importants dans le modèle commercial global de Netflix, bien qu'il ne considère pas nécessairement cela comme une mauvaise chose. «Lorsqu'ils opèrent ces changements radicaux dans leur modèle économique, vous bénéficiez d'une réduction de 50%», dit-il à propos des actions de l'entreprise. Meeks a évoqué la perte record d'abonnés de Netflix au deuxième trimestre 2022, qui a fait chuter le titre de 37 % en une seule journée, et sa décision plus tôt cette année d'éliminer complètement son activité DVD comme exemples récents. L'action de Netflix se négocie désormais à son plus haut niveau depuis janvier 2022.